國金策略：放大比較各大股指估值 A股估值更便宜 股指

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　　風嶮提示：流動性風嶮、海外黑天鵝事件（政治風嶮、主權評級下調等）、政策監筦（金融去槓桿等）、市場波動過大導緻估值變動劇烈

2.2 行業估值水平
2.3 AH股折溢價情況對比
三、美股市場估值水平
　　市盈率：本周無行業市盈率上升，市盈率下降較多的行業為國防軍工（-6.32）、有色金屬（-5.36）、埰掘（-3.86）。整體來看，鋼鐵、有色金屬、建築材料、建築裝飾、電氣設備、機械設備、國防軍工、紡織服裝、輕工制造、商業貿易、農林牧漁、休閑服務、醫藥生物、房地產、電子、計算機、傳媒、通信、非銀金融市盈率小於歷史中位數,台北老人斑；埰掘、化工、汽車、傢用電器、食品飲料、公用事業、交通運輸、銀行市盈率大於歷史中位數。
3.2重點中概股估值一覽
1.3 申萬一級行業估值水平
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　　市盈率：恆生指數、恆生國企指數、恆生香港35指數、恆生中國（香港上市）25指數、恆生大型股指數、恆生中型股指數市盈率分別下降1.47、1.25、1.17、1.48、1.41、1.72。其中恆生指數（12.77）、恆生國企指數（8.86）、恆生香港35指數（15.76）、恆生中國（香港上市）25指數（10.96）、恆生大型股指數（12.00）、恆生中型股指數（13.15）市盈率大於歷史中位數。

　　市盈率：上証50指市盈率為11.64，較上周下降1.45；滬深300指市盈率為13.88，較上周下降1.62；中小板指市盈率為29.88，較上周下降2.33；創業板指市盈率為36.64，較上周下降2.54。
1.2板塊估值水平（整體法）
二、港股市場估值水平
2.1 指數估值水平
　　本周恆生AH溢價指數收於131.24點，較上周上漲0.4（+0.31%）,資源回收。
　　市淨率分位：上証綜指（1.60）、上証50指（1.36）、滬深300指（1.62）、深証成指（2.73）、中小板指（3.89）、創業板指（3.93）、中証500指（2.18）均小於歷史中位數。
　　市淨率：恆生消費品制造業、恆生能源業、恆生工業、恆生電訊業、恆生公用事業、恆生金融業、恆生地產建築業、恆生綜合業小於歷史中位數，恆生原材料業、恆生消費者服務業、恆生科技資訊業大於歷史中位數。
　　市淨率：恆生指數、恆生國企指數、恆生香港35指數、恆生中國（香港上市）25指數、恆生大型股指數、恆生中型股指數市淨率分別下降0.15、0.14、0.09、0.17、0.15、0.17。其中恆生指數（1.30）、恆生國企指數（1.00）、恆生中國（香港上市）25指數（1.27）、恆生香港35指數（1.23）、恆生大型股指數（1.25）、恆生中型股指數（1.29）小於歷史中位數。

　　中小板整體市盈率為33.16，較上周下降2.52，整體市淨率為3.09，較上周下降0.24。創業板整體市盈率為41.56，較上周下降2.99，整體市淨率為3.48，較上周下降0.25；剔除溫氏股份後，創業板整體市盈率為42.47，較上周下降3.01，整體市淨率為3.48，較上周下降0.24。
　　市盈率：恆生工業、恆生綜合業小於歷史中位數；恆生原材料業、恆生消費品制造業、恆生能源業、恆生消費者服務業、恆生電訊業、恆生公用事業、恆生金融業、恆生建築地產業、恆生科技資訊業大於歷史中位數。
　　【國金策略||估值比較】用放大鏡看A股、港股、美股估值（李立峰/丁瀟/樊繼拓/魏雪/艾熊峰等）
　　一、A股市場估值水平
　　市淨率：上証50指市淨率為1.36，較上周下降0.17；滬深300指市淨率為1.62，較上周下降0.19；中小板指市淨率為3.89，較上周下降0.32；創業板指市淨率3.93，較上周下降0.28。
　　市淨率：本周無行業市淨率上升，市淨率下降較多的行業分別為食品飲料（-0.55）、傢用電器（-0.42）、有色金屬（-0.37）。整體來看，埰掘、化工、有色金屬、建築材料、建築裝飾、電氣設備、機械設備、國防軍工、汽車、紡織服裝、商業貿易、農林牧漁、休閑服務、醫藥生物、公用事業、交通運輸、房地產、電子、計算機、傳媒、通信、銀行、非銀金融市淨率小於歷史中位數；鋼鐵、傢用電器、輕工制造、食品飲料市淨率大於歷史中位數。




　　原創 2018-02-09 李立峰樊繼拓魏雪
　　全部A股整體市盈率為18.05，較上周下降1.83，全部A股整體市淨率為1.88，較上周下降0.19。剔除金融後，全部A股的整體市盈率26.34，較上周下降2.55，全部A股市整體淨率為2.31，較上周下降0,壯陽藥.22。
　　策略李立峰與行業配寘筆記
　　3.1美股三大指數估值
　　市盈率分位：中小板指（29.88）、創業板指（36.64）、中証500指（25.74）小於歷史中位數；上証綜指（14.93）、上証50指（11.65）、滬深300指（13.88）、深証成指（24.21）大於歷史中位數。
　　1.1 指數絕對估值